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【颠覆】股票是小偷的生意,但期货就不一样啦!

时间:2018-08-10 16:17:06  来源:武大总裁班  作者:河南总裁班
        7月28日,智博●道口金融新思维高级研修班第五次课程的第一天,金鹏期货经纪公司总经理喻猛国为金融班的企业家们分享了《金融衍生品及投资策略》。

        课程上,老师指出股票是小偷的生意,因为股票有内幕且庄家可以“看牌”。相较于股票,对于很多企业家来说,更应该关注的是期货市场。为了让在座的企业家们更好的了解期货及期货对于企业的价值——套期保值与企业风险管理,喻老师给大家分享了一个案例。

        轮胎厂与金融意识
        山东某个轮胎厂,从1987年起开始做轮胎生意。经过20多年的经营和发展,企业已经颇具规模,并且仍在不断加盖新厂房,扩大生产规模。为了对企业进行全面的风险管理,该公司老板聘请了多位优秀的管理人员,公司各方面被管理的井井有条,厂内环境一尘不染。
        众所周知轮胎的原材料是橡胶,因此,作为一家轮胎生产企业,该企业经营状况在很大程度上会受橡胶价格的影响。但该公司老板始终认为对于做实业的自己来说,期货相当于赌博,且需要占用大量的资金,始终不愿意关注橡胶的期货市场行情,不愿意用期货进行风险管理。
        后来,随着橡胶价格的不断攀升,轮胎企业生产原材料成本大幅上涨,该企业经营每况愈下,最终也没能逃过倒闭的厄运。
        喻老师在分析该案例时说,对于很多企业来说,不关注期货市场终究会死无葬身之地。而该轮胎厂倒闭很大一部分原因,恰恰是公司决策层不懂得利用套期保值来规避企业的经营风险。
        其实,不只是这家企业,中国的很多中小型生产企业都不擅于,甚至不懂如何做期货,更不懂如何进行套期保值。

       究竟什么是套期保值呢?
       学术上,套期保值指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

       通俗讲,一般企业采购、销售只能通过现货市场进行。而套期保值就是企业参与期货市场以后,采购、生产加工、销售、库存、财务,整个商业运作模式可以在期货和现货市场上同时进行,利用期货进行风险管理,无形当中,给现货企业增加了一种新的经营手段,运营效率和利润率都会有所保障,其中有很多期现套利等投资机会。为企业管理风险的同时增加一些投资机会。简单说,套期保值就是利用期货市场进行采购和销售,它是你采购销售的另外一个虚拟渠道,通过它进行库存成本的管理和风险的对冲。

        套期保值的分类有很多,喻老师举例为大家介绍了其中应用较为广泛的原材料套保。
        例如,对于饲料企业从签订豆粕现货购买合同开始,到饲料销售出去为止,在整个过程中,都拥有豆粕。合同价格一旦确定下来,风险随之而来。这是因为,豆粕的市场价格在不断变化中,价格下跌,企业就遭受损失。采购经理签订了现货合同以后,担心价格下跌,心理发慌,但是,为了满足工厂生产的需要,必须要有部分存货,该怎么办呢?这种情况,期货市场就可以帮助企业了。企业可以在期货市场上做卖出套期保值来回避价格风险,对存货(现货购买合同)进行卖出保值。假如,一家饲料企业以 2050 元/吨的价格买入豆粕,加工、销售期在 3 个月,这时,企业担心价格下跌,那么,就应该在期货市场上做卖出套期保值。
        选择性套期保值另外一个作用是锁定投机利润。假定一家饲料企业在 3 月份以 1980 元/吨的价格预定了豆粕现货,交货时间为 3 个月后。他确信这个价格比较低,而且预期 1 月后的豆粕价格会上涨。到了 4 月份,豆粕价格上涨到 2180 元/吨,该加工企业认为此价格太高了。他推测豆粕价格会跌至 2060 元/吨。假定他的预测是完全准确的,如果他一直持有最初的现货合同,中间不发生任何变化,他最终会获得每吨 80 元的净收益。实际上,他先赚了200 元/吨,然后亏损 120 元/吨。在一个富有弹性的套保方案中,他可以在 2180 元/吨的价位上卖出豆粕期货,为豆粕的现货合同保值,从而赚取 200 元/吨。该企业通过期货市场卖出豆粕期货套期保值,在保留对豆粕现货控制的前提下锁定利润。

        原料存货是否需要做卖出套期保值,什么时候做,做多少,都是基于采购经理对市场价格和价格走势的一个综合判断。相对于期货投机来讲,套期保值的确要复杂得多。首先,现货企业必须根据自身企业的生产经营需要来做套期保值,不能把套期保值与投机交易混为一谈;其次,要严格控制期货交易量,不能超过企业能够承受的范围;第三,要制订详细的套期保值计划和操作方案,计划书中要充分考虑基差、季节性、品种特性等因素。

        除了原材料的套期保值之外,喻老师还为在座的企业家们介绍更多套期保值的分类和方式,以及其他金融衍生品及投资策略。一天的课程,相信在座的企业家们都收获颇丰。时间关系,这里就不再一一详细说明。欢迎其他对金融知识学习感兴趣的企业家朋友们,报读智博·道口金融新思维高级研修班。
 
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